Comment les Achats peuvent-ils créer de la valeur pour les M&A du secteur pharmaceutique ?

La fonction Achats est un domaine d'opportunité souvent sous-estimé lors des fusions, acquisitions et cessions d'entreprises dans le secteur pharmaceutique. Elle peut pourtant déterminer le succès ou l'échec de ces transactions

En coulisses : fusions, acquisitions et cessions dans le secteur pharmaceutique

Trois facteurs clés déterminent la croissance des fusions-acquisitions dans le secteur pharmaceutique :

• Expiration imminente des brevets  – D'ici à 2030, 190 médicaments représentant un chiffre d'affaires global de 236 milliards de dollars verront leurs brevets expirer, ce qui pèsera sur les revenus de l'industrie ¹ Certaines entreprises de biotechnologie plus modestes possèdent des produits prometteurs qui en sont à des stades avancés du processus d'essai clinique. L’acquisition de telles sociétés offre une ouverture essentielle pour alimenter les futurs pipelines de médicaments.
   
• Baisse des valorisations publiques – Face à l’effondrement des valorisations publiques, les entreprises de biotechnologie recherchent de plus en plus des stratégies de sortie (exits) dans le cadre des fusions-acquisitions. Le secteur des biotechnologies ne s'est pas encore remis de la baisse des cours de 2021. Seules 22 introductions en bourse ont eu lieu en 2022, contre plus de 100 l'année précédente ²
   
• Céder pour investir  – les difficultés du marché ont encouragé la cession d'actifs non essentiels, libérant ainsi des capitaux pour des opérations de fusion et d'acquisition.

Pour soutenir sa croissance stratégique, le secteur pharmaceutique fait de plus en plus appel aux M&A. Afin de garder une longueur d'avance sur la concurrence, les entreprises de ce secteur doivent initier et gérer rapidement de telles transactions, avec un maximum d’efficacité. La fonction Achats joue un rôle clé à cet égard.

Comment la fonction Achats peut-elle faciliter les fusions et les acquisitions?

L'imminence de l'expiration des brevets et l’effondrement des valorisations publiques favorisent l'augmentation des fusions et des acquisitions. Dans ce contexte, les grands laboratoires pharmaceutiques vont probablement acquérir et intégrer de plus petites entreprises de biotechnologie. Si cette évolution offre d'immenses possibilités aux deux parties, elle ajoute des complexités à la fonction Achats. Cette fonction est en effet déjà limitée par le paysage de crise actuel : restructuration des chaînes d'approvisionnement, conflits, et déclin des relations commerciales internationales.

L'intégration d'une nouvelle entité offre une réelle opportunité de création de valeur, dans la mesure bien sûr où les synergies possibles sont effectivement exploitées. Pour ce faire, il importe de se concentrer sur la manière dont la fonction Achats peut rationaliser les opérations afin de créer dès le début des gains d'efficacité.

La première étape clé d’une organisation envisageant une fusion ou une acquisition est un exercice de due diligence de la fonction Achats pour l'entreprise ciblée. À ce stade, le potentiel d'économies peut être identifié en analysant les catégories de dépenses et la base de fournisseurs, puis en les comparant aux données de référence pertinentes. Cette étape exige des compétences spécialisées. Elle consiste en effet, en amont de la transaction, à quantifier le potentiel d'augmentation du bénéfice/EBITDA via la fonction Achats et à identifier et réduire les risques.  

Identifier les opportunités d'économies ne signifie pas pour autant réaliser automatiquement ces économies une fois l’accord conclu. Il arrive souvent qu'un mauvais fonctionnement des Achats bloque les synergies envisagées. L'intégration de la fonction Achats de plusieurs entreprises est une problématique courante. Logiquement, le rapprochement de différentes méthodes de travail devrait offrir une opportunité de partage et de combinaison des meilleures pratiques. Souvent cependant, ce rapprochement génère des frictions. La fusion de deux équipes exige une approche délicate, impliquant de naviguer efficacement entre différentes cultures et différents styles de leadership. En particulier si les équipes sont situées dans des parties du monde différentes. Pour obtenir les meilleurs résultats, les systèmes et les processus des deux entreprises doivent être soigneusement analysés et harmonisés. 

Le rôle des Achats dans la réussite des cessions

Avec la hausse mondiale des taux d'intérêt et la difficulté croissante d'accès aux capitaux, les entreprises du secteur pharmaceutique ont commencé à pratiquer des cessions et des scissions pour les éléments non essentiels de leur activité. Pour les entreprises intégrées à une nouvelle société (RemainCO), il s’agit d’une approche simple qui leur permet de gagner en flexibilité pour de futures acquisitions. En revanche, pour les entreprises nouvellement formées (NewCo), cette pratique pose problème. La situation varie souvent en fonction du niveau d'intégration avec la société parente et en fonction du mode de fonctionnement : gestion autonome ou intégration future à une nouvelle organisation.

Dans un premier temps, il est donc essentiel de comprendre l'ensemble du processus de transition entre le modèle opérationnel actuel et le modèle opérationnel futur. Une business unit dépourvue d’une fonction Achats dédiée, qui cherche à être intégrée à une grande entreprise sans avoir à développer des capacités internes, aura des défis sensiblement différents (et moins nombreux) qu'une business unit dont les ressources en termes d'achats sont fortement interconnectées et qui devra opérer de façon autonome dans le futur.

C'est pourquoi afin de surmonter les obstacles les plus courants d'une opération de cession, une préparation efficace est essentielle. Souvent, un changement de propriétaire peut entraîner des interruptions de l'approvisionnement, à un moment où le soutien de la chaîne d'approvisionnement est vital pour l'entreprise. Le point de départ devrait être l'examen d'un référentiel de données central lié aux achats et aux contrats. Malheureusement, ce genre de référentiel est souvent fragmenté ou n'existe tout simplement pas. De plus, dans certains cas, les équipes, les processus, les systèmes ou la base de fournisseurs ne peuvent pas être transférés vers l'entité ayant fait l’objet d'une cession. Ces questions doivent être résolues en amont afin d’éviter un risque opérationnel grave pour l’entreprise.

Comment nous pouvons vous aider

Les fusions, acquisitions et cessions présentent des défis complexes et de multiples facettes. Dans ce contexte, l'implication d'un partenaire externe peut vous apporter l'expertise nécessaire au succès de la fonction Achats. Chez Efficio, nos spécialistes du secteur pharmaceutique disposent des connaissances et de l'expertise nécessaires pour prévoir et réaliser avec précision des économies et des synergies transformatrices, tout au long de la transaction. Nos équipes ont accès à des benchmarks exclusifs qui facilitent la création de valeur dans le cadre des fusions-acquisitions. Nous fournissons une assistance indépendante pour la réalisation de véritables changements.

Pour en savoir plus sur la manière dont nous pouvons soutenir votre stratégie de fusion-acquisition, remplissez le formulaire de contact disponible à partir de notre page Pharmaceutiques et santé et visitez notre page Cessions d'Entreprise     

Footnotes

¹ PharmaVoice

² BioPharma Dive